Mengambil nama mereka dari skala mamalia besar yang berenang melintasi lautan bumi, paus cryptocurrency memeriksa orang atau entitas yang memelihara cryptocurrency dalam jumlah besar.
Dalam kasus Bitcoin (BTC), seseorang dapat dianggap sebagai ikan paus jika mereka menyimpan lebih dari 1.000 BTC, dan ada kurang dari 2.500 di pasar. Karena alamat Bitcoin adalah nama samaran, seringkali sulit untuk menentukan siapa yang memiliki kantong.
Sementara banyak yang mengaitkan periode waktu “paus” dengan beberapa pengadopsi awal Bitcoin yang beruntung, tidak semua paus identik, tentu saja. Ada sejumlah kelas yang sama sekali berbeda:
Pertukaran: Karena adopsi massal cryptocurrency, pertukaran crypto telah menjadi sejumlah dompet paus terbesar karena mereka mempertahankan jumlah besar crypto di buku pesanan mereka.
Perusahaan dan perusahaan: Di bawah CEO Michael Saylor, agen program perangkat lunak MicroStrategy telah membawa lebih dari 130.000 BTC. Perusahaan publik yang berbeda menyerupai Sq. dan Tesla juga telah membeli banyak Bitcoin. Negara-negara seperti El Salvador juga telah membeli Bitcoin dalam jumlah besar untuk menambah cadangan uang mereka. Ada penjaga seperti Greyscale yang memelihara Bitcoin atas nama pedagang besar.
Orang-orang: Banyak paus membeli Bitcoin lebih awal ketika nilainya jauh lebih rendah daripada saat ini. Pendiri perdagangan kripto Gemini, Cameron dan Tyler Winklevoss, menginvestasikan $11 juta dalam Bitcoin pada tahun 2013 dengan harga $141 per koin, berbelanja lebih dari 78.000 BTC. Kapitalis perusahaan Amerika, Tim Draper, membeli 29.656 BTC seharga $632 masing-masing pada penjualan publik Layanan Marshal Amerika Serikat. Pendiri dan CEO Digital Forex Group Barry Silbert menghadiri penjualan publik yang sama dan membeli 48.000 BTC.
BTC Terbungkus: Saat ini, lebih dari 236.000 BTC dibungkus dalam token ERC-20 Bitcoin Terbungkus (wBTC). WBTC ini sebagian besar disimpan dengan penjaga yang mempertahankan pasak 1:1 dengan Bitcoin.
Satoshi Nakamoto: Pencipta Bitcoin yang misterius dan tidak dikenal pantas mendapatkan kelas pribadinya. Diperkirakan Satoshi mungkin memiliki lebih dari 1 juta BTC. Meskipun tidak ada satu pun kantong yang memiliki 1 juta BTC, menggunakan informasi on-chain menunjukkan bahwa dari 1,8 juta BTC pertama yang pertama kali dibuat, 63% belum pernah dibelanjakan, menjadikan Satoshi multi-miliarder.
Sentralisasi di dalam dunia yang terdesentralisasi
Kritik terhadap ekosistem crypto mengatakan bahwa paus membuat area ini terpusat, mungkin jauh lebih terpusat daripada pasar moneter normal. Laporan Bloomberg mengklaim bahwa 2% akun mengelola lebih dari 95% Bitcoin. Perkiraan menyatakan bahwa 1% tertinggi dari manajemen dunia 50% dari kekayaan dunia, yang menyiratkan bahwa ketidaksetaraan kekayaan dalam Bitcoin lebih umum daripada dalam program moneter konvensional: sebuah tuduhan yang mematahkan anggapan bahwa Bitcoin pasti dapat mematahkan hegemoni terpusat.
Biaya sentralisasi dalam ekosistem Bitcoin memiliki hukuman berat yang tidak diragukan lagi dapat membuat pasar crypto mudah dimanipulasi.
Meskipun demikian, wawasan dari Glassnode menunjukkan bahwa angka-angka ini tampaknya dilebih-lebihkan dan tidak mempertimbangkan karakter alamat. Mungkin ada titik sentralisasi, namun yang mungkin merupakan operasi pasar bebas. Terutama ketika tidak ada aturan pasar dan beberapa paus melihat dan percaya Bitcoin lebih tinggi dari investor ritel biasa, sentralisasi ini pasti akan terjadi.
Tembok promosi
Umumnya, seekor paus menempatkan pesanan besar untuk mempromosikan sebagian besar Bitcoin mereka. Mereka mempertahankan penurunan nilai dari pesanan promosi yang berbeda. Itu menyebabkan volatilitas, yang terjadi dalam diskon normal dari biaya real-time Bitcoin. Itu diadopsi oleh respons berurutan di mana orang-orang panik dan mulai mempromosikan Bitcoin mereka dengan harga yang lebih murah.
Nilai BTC hanya akan stabil ketika paus menarik pesanan promosi besar-besaran mereka. Jadi, sekarang nilainya adalah tempat yang dibutuhkan paus untuk memungkinkan mereka mengumpulkan uang ekstra pada tingkat nilai yang diinginkan. Taktik berikutnya bernama “mempromosikan dinding.”
Taktik lain ini bernama Concern of Lacking Out, atau taktik FOMO. Saat itulah paus menempatkan tekanan pembelian besar di pasar dengan biaya yang meningkat dibandingkan dengan permintaan saat ini, yang memaksa penawar untuk meningkatkan nilai tawaran mereka agar mereka mempromosikan pesanan dan memenuhi pesanan pembelian mereka. Namun, taktik ini membutuhkan modal dalam jumlah besar yang tidak diperlukan untuk menghilangkan dinding promosi.
Menyaksikan promosi dan berbelanja untuk pola ikan paus umumnya dapat menjadi indikator yang baik dari tindakan nilai. Ada situs web seperti Whalemap yang dikhususkan untuk memantau setiap metrik paus dan pegangan Twitter seperti Whale Alert, yang telah menjadi informasi bagi pelanggan Twitter di seluruh dunia untuk tetap mengetahui tindakan paus.
Saat paus membuat percikan
Enam puluh empat dari 100 alamat tertinggi memiliki tetapi untuk menarik atau mengganti Bitcoin apa pun, menunjukkan bahwa paus terbesar mungkin adalah penipu terbesar dalam ekosistem, seolah-olah karena profitabilitas pendanaan mereka.
Bukti bahwa sebagian besar ikan paus tetap berharga terbukti dari grafik di atas. Ketika dihitung untuk pergeseran umum 30 hari, untuk dekade sebelumnya, paus tetap berharga selama lebih dari 70% dari waktu. Dalam beberapa hal, kepercayaan mereka pada Bitcoin adalah yang memperkuat gerakan nilai. Menjadi bermanfaat (bulan-ke-bulan dalam kasus ini) di sebagian besar periode pendanaan mereka membantu memperkuat agama mereka dalam teknik hodl.
Bahkan pada tahun 2022, salah satu tahun bearish dalam sejarah masa lalu Bitcoin, neraca perdagangan telah turun, menunjukkan bahwa mayoritas HODLer menimbun Bitcoin mereka. Sebagian besar pedagang crypto berpengalaman memilih untuk melestarikan investasi Bitcoin jangka panjang mereka di bursa, menggunakan dompet dingin untuk hodling.
Kabir Seth, bapak pendiri Speedbox dan investor Bitcoin jangka panjang, menyarankan Cointelegraph:
“Sebagian besar paus telah melihat sejumlah siklus pasar Bitcoin memiliki kegigihan untuk hadir untuk yang berikutnya. Dalam ekosistem Bitcoin sekarang, agama paus diperkuat oleh ekonomi makro inflasi dan beberapa waktu lalu, korelasi dengan pasar persediaan. Informasi on-chain dari dompet paus menunjukkan bahwa mayoritas dari mereka adalah penipu. Mereka yang telah datang sepanjang siklus pasar ini belum menghasilkan pendapatan untuk dipromosikan. Tidak ada tujuan untuk mempertimbangkan bahwa paus akan meninggalkan kapal Bitcoin, terutama ketika ada kekhawatiran finansial tentang resesi yang akan datang.”
Tingkat ekonomi makro Kabir dan korelasinya dengan pasar persediaan dapat dilihat dalam grafik di bawah ini, yang menunjukkan bahwa karena siklus pasar terakhir pada awal 2018, Bitcoin telah secara intensif mengadopsi properti pendanaan konvensional.
Lapisan perak pada perkembangan ini adalah bahwa Bitcoin telah memasuki arus utama dalam hal sentimen pembelanja, mengubah reputasinya sebagai aset periferal. Atau, korelasi 0,6 Pearson dengan S&P 500 tanpa akun berarti lindung nilai terhadap pasar normal. Konsultan lain di ekosistem crypto juga tampak kesal dengan perkembangan ini.
Korelasi dengan pasar persediaan menjengkelkan.
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 7 Juni 2022
Makroekonomi yang lebih luas mungkin menjadi tujuan penting untuk korelasi antara saham dan Bitcoin. Beberapa tahun sebelumnya melihat arus masuk dana ke pasar persediaan yang tidak ada bandingannya di masa lalu. Ada teori bahwa di pasar beruang memanjang atau ketika datang ke bencana moneter, korelasi dengan pasar persediaan mungkin akan putus.
Apa artinya jika seekor paus menjual?
Padahal, hanya dengan mencoba informasi on-chain selama tiga bulan sebelumnya menunjukkan bahwa variasi dompet paus menurun hampir 10%. Meskipun demikian, ada peningkatan yang sesuai dalam dompet pribadi dari 1 BTC menjadi 1.000 BTC. Paus tampaknya mempertaruhkan posisi mereka dan pedagang eceran yang lebih besar telah mengumpulkan secara bergantian, menawarkan likuiditas kepada paus. Perkembangan bersejarah menunjukkan bahwa setiap saat ketika ini terjadi, akan ada penurunan jangka pendek dalam biaya Bitcoin yang pada akhirnya dapat menyebabkan paus mulai secara agresif mengumpulkan ekstra.
Ketika ditanya tentang penjualan ikan paus saat ini, Seth menyatakan:
“Hampir tak terhindarkan bahwa akan ada selang waktu beberapa minggu ketika Paus akan mulai berpromosi. Itulah mekanisme tindakan pasar. Saat ini, sentimen pasar Bitcoin yang lebih luas adalah bahwa Sisi Belakang masuk. Ada instrumen evaluasi sentimen untuk memverifikasi ini. Beberapa paus mungkin mengambil bagian dalam perkembangan ini, sebaliknya menciptakan kepanikan yang jauh lebih besar di luar sana. Jika ada aksi jual utama sekarang, biaya Bitcoin mungkin akan berkurang karena bantuan ritel akan rusak. Semata-mata paus mungkin memiliki likuiditas untuk dibangun saat itu. ”
Apa yang dapat dipelajari pasar dari level Kabir dan paus adalah bahwa jalan ke depan untuk Bitcoin adalah tempat yang harus diduga. Secara regional, emosi dapat dimanipulasi dan biaya dapat dipengaruhi. Meskipun demikian, dalam jangka panjang, ketika lumpur mengendap, penipu akan menang.
